亨利冢本@
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国信证券表示，金融供给侧结构性改革将推动证券行业加速形成差异化发展格局，预计未来证券行业将呈现“大而全”、“小而精”券商共存的局面，目前券商板块PB估值为1.66倍，处于历史低位，具有较高安全边际。推荐大型龙头券商和特色券商的投资组合。建议关注大型龙头券商中信证券、华泰证券、招商证券，特色券商东方证券、东方财富。
实际上，共有12家银行的拨备覆盖率出现了下降，除了中原银行外，还包括重庆农村商业银行（3618.HK）、民生银行（600016.SH）、中信银行（601998.SH）等。截至2018年末，33家上市银行中，拨备覆盖率最低的是民生银行，为134.05%，较2017年末下降21.56个百分点。
总体来看，进入6月以来，市场流动性收紧，市场情绪普遍较为谨慎，风险偏好较低，对于高风险资产的配置需求减弱，而对于低风险资产如利率债的配置需求增加，促使利率债收益率降低，资产端被动收缩。但回顾英美金融机构风险事件，在央行和国家主权信用介入迅速的前提下，国债收益率的上行以及货币市场基金的规模在短期内相对不会产生较大的变化。最终，打破同业刚兑同样有利于同业存单信用利差的进一步扩大，市场重新审视信用风险，同业授信管理加强。
[文/观察者网 张晨静]12月17日，世贸组织（WTO）开始对美国进行两年一次的贸易政策审议。美方代表发言时为自家贸易政策进行辩护，并转而指责起中国的贸易政策。不料，在之后的成员代表发言环节中，包括欧盟、日本、加拿大等美国盟友在内的世界主要经济大国，都纷纷将矛头对准美国，指责其采取贸易保护主义措施，令WTO陷入危机。
回顾过去信用风险的主体，市场虽然已对这类主体给予信用溢价，但是对于实质违约的时点和事态进展，往往难以做出准确的预判，现如今国内债券违约除了市场因素，还有政策端和负债端的去杠杆周期和实际控制人的核心风险。整体看每家企业违约导火索与根源各有不同，但是行业上下游的博弈、银行边际支持降低、信用债市场高收益配置盘缺位这几大主因综合发力，导致市场投资机构从边际减弱到整体配置降低，的确对信用债市场造成负面冲击。我们认为2019年如果出现信用风险事件，仍然将会以中下游企业为主，甚至不排除实控人传承、管理层交替产生的内部经营风险。
责任编辑：马秋菊 SF186建军几十年来，我军一直在经历着个各种各样的挑战，也在各种新生事物的冲击下不断地适应改变。一路走来，我们可以看到我们的成就，当然不可避免的就会有缺点在产生。在过去的几年里，中国与各国都进行了大小程度不一的合作演习以及相关的技术交流，在交流中，从其他国家的军队中也吸取了很多经验，发现了不足。在2018年里，中国与俄罗斯的各种军演交流中我们听到了与以往不一样的声音。据观察者网报道，在“东方-2018”战略演习中，因为演习涉及诸多兵种，所以我军的官兵身着各种颜色的迷彩作训服，看起来五颜六色，而俄军的官兵都统一身着同一种迷彩服。这里俄军官还说道，我军的一些兵种的迷彩服颜色过于鲜艳，在作战环境中难以起到伪装作用，不利于隐蔽作战。这是怎么回事呢？
